L’inflation : décryptage

L’inflation désigne une hausse durable des prix qui vient éroder le pouvoir d’achat au fil du temps (un euro perdant progressivement de sa valeur). Ainsi, lorsque l’inflation perdure, il faut payer plus pour acheter la même quantité de biens ou de services que par le passé⁽¹⁾.

Les économistes surveillent généralement l’inflation à l’aide d’un indicateur appelé l’indice des prix à la consommation (IPC), qui permet de suivre l’évolution des prix du « panier de la ménagère » qui contient des biens et services que l’on achète régulièrement⁽²⁾.

1. Banque centrale européenne (BCE), 2022, Qu’est-ce que l’inflation ?,  https://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/hicp/html/index.fr.html

2. U.S. Bureau of Labor Statistics, 2022, indice des prix à la consommation, https://www.bls.gov/cpi/

La hausse de l’inflation est aujourd’hui un phénomène mondial. Le taux d’inflation d’une année à l’autre (en glissement annuel) aux États-Unis s’est établi à 8,5 % au mois de mars 2022 contre 2,6 % en mars 2021¹. Dans la zone euro, il s’est établi à 5,9 % en février 2022 en glissement annuel, contre 0,9 % un an plus tôt². Le Royaume-Uni a vu ses prix augmenter de 6,2 % en glissement annuel en février 2022, contre 0,4 % en 2021³. En Suisse et en Chine, le taux d’inflation en glissement annuel reste inférieur à 2 %, mais enregistre une forte progression par rapport aux années précédentes : il s’élève en effet à 1,9% en février 2022 en Suisse⁴ et à 1,5% en Chine en mars 20225 contre respectivement -0,4% en février 2021 et 0,4% en mars 2021.

Sources : 

1 États-Unis, Bureau of Labor Statistics, avril 2022

2 Union européenne, Eurostat, avril 2022

3 Royaume-Uni, Office for National Statistics, avril 2022

4 Suisse, Eurostat, avril 2022

5 Chine, Bureau national des statistiques de Chine, avril 2022

Nous pensons que l’inflation devrait se maintenir à des niveaux supérieurs à ceux que l’on a pu observer au cours des deux dernières décennies du fait de la convergence de plusieurs facteurs alimentant l’inflation à court et à moyen terme.

Source : Amundi Research, janvier 2022, Portefeuilles multi-actifs résilients dans un régime inflationniste, Investment Insight Blue Paper.

En règle générale, l’inflation est synonyme d’augmentation du coût de la vie quotidienne. Toutefois, sur le plan individuel, ses effets dépendent en grande partie des habitudes de consommation. Sur un marché de l’emploi dynamique, les salariés sont susceptibles de pouvoir compenser une partie des conséquences de l’inflation par la hausse de leur salaire et donc de maintenir leur pouvoir d’achat. Pour ce qui est de l’épargne, nous devons bien garder à l’esprit qu’au fil du temps, l’inflation érode le pouvoir d’achat sur le long terme et nous pousse donc à prêter attention aux rendements réels.

Source : Fonds monétaire international (FMI), mars 2022, “Tight Jobs Market Is a Boon for Workers But Could Add To Inflation Risk”s, blog du FMI, https://blogs.imf.org/2022/03/31/tight-jobs-market-is-a-boon-for-workers-but-could-add-to-inflation-risks/

Le rendement réel est le rendement corrigé en fonction de l’inflation. Par exemple, si un portefeuille a un rendement de 5 % et si le taux d’inflation est de 2 %, le rendement réel sera de 3 %. Si l’inflation est élevée, par exemple 8 %, le même rendement de 5 % se traduira alors par un rendement réel négatif de 3 %, soit une perte de pouvoir d’achat. Les rendements réels offrent une meilleure vue d’ensemble de votre pouvoir d’achat sur le long terme en période de hausse de l’inflation.

L’inflation érode la valeur d’un euro au fil du temps. Pour compenser la hausse de l’inflation, les investisseurs exigent des rendements plus élevés. Les banques centrales cherchent à maintenir l’inflation à un taux acceptable et à ajuster les taux d’intérêt à court terme pour rester dans une fourchette acceptable face à cet objectif. La Réserve fédérale américaine, par exemple, relève souvent son taux d’intérêt à court terme, ce qu’on appelle le « taux des fonds fédéraux » lorsqu’elle est confrontée à des niveaux élevés d’inflation¹. La hausse de ces taux d’intérêt peut avoir une incidence négative sur les investissements lorsque l’essentiel de leur valeur réside dans des anticipations (à long terme) ou lorsque le taux de l’instrument d’investissement est fixe (par exemple, une obligation à taux fixe). Les actifs intrinsèquement liés à l’évolution de l’inflation tels que les matières premières ou les actifs réels peuvent prendre de la valeur à mesure que l’inflation augmente, offrant ainsi un meilleur rendement réel potentiel.

Source :  1 Réserve fédérale, 2020, How does the Federal Reserve affect inflation and employment? Amundi Institute, avril 2022, Inflation is starting to burn.